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  文|刘硕

  新浪财经讯 美国东部时间10月13日, 苹果(121.1-3.30-2.65%)公司今日举办了秋季的第二场活动,万众期待的iPhone12终于亮相。库克发布了四款新的iPhone 12机型,所有机型都支持5G网络,这也是自2017年以来第一次相对重要的调整。

  苹果公司在发布会上表示,iPhone 12系列机型均支持5G通信。最新iPhone 12将不再提供有线耳机和充电器,充电方面将采用升级的无线充电系统MagSafe系统。价格方面,iPhone 12 Mini起售价为699美元,iPhone 12起售价为799美元,iPhone 12 Pro起售价为999美元。

  除去新产品比起以往有很大的功能性改变之外,分析师多对苹果未来的股价表示乐观。他们给出的高目标价是150美元,低目标价是47.50美元。目前该股有4个卖出评级,15个持有评级和27个买入评级,最终形成了“买入”的一致评级。

  凭借对新兴智能手机市场的高渗透率和已有顾客的重复购买率,苹果在iPhone手机市场依然有很大的市场,分析师认为,在iOS操作系统和手机市场中,顾客的忠诚度、参与度和安全度可以在长期为苹果带来回报。

  分析师对于苹果未来股价保持乐观的原因主要有:

  苹果手机遇“超级周期”

  市场普遍期待此次轮换季周期将是个“超级周期”,上一次iPhone升级的主要“超级周期”发生在2014年,当时苹果公司推出了iPhone 6,之后的苹果手机产品在设计上一直并无巨大改变,而本次手机新加入5G功能,这会不禁让消费者产生换机的决定。再加上疫情期间,包括手机在内的智能设备使用率都有所提升,电子产品在隔离时期的对工作和生活均产生重大影响,因此本次新机发布对于整个行业来讲至关重要。

  不仅如此,iPhone12销量预计将达到了7500万部以上,并有了8000万部目标。重要的是,目前全球9.5亿部iPhone中有3.5亿部处于升级阶段,这将为库克公司带来前所未有的升级周期。

  未来收入的多元化

  2017年初苹果CEO蒂姆-库克表示,他希望公司到2020年服务收入翻一番,这成了现实。在截至6月的季度,该公司的服务收入创下了132亿美元的纪录。苹果拥有超过15亿的已安装用户群,如果它能让这些客户增加对Apple Music和App Store等服务方面的使用,而不仅仅是实电子商品的使用,将会很大程度上进一步推动增长。

  该公司还扩大了可穿戴设备、家用设备和配件领域的服务增长,其中包括AirPods、Apple Watch和Beats。今天还发布了一款价格为99元的HomePod Mini ,直接叫板Amazon Echo,这也被看作苹果欲创造多元化收入的野心之一。

  这两个领域对收入的影响要大得多。在2016年,服务和配件收入仅占苹果总收入的16%。在2020财年的前九个月,他们创造了620亿美元的收入,占总收入的30%。即便有这样的增长,iPhone仍占该公司收入的一半以上。

  狼来了?5G时代的率先铺路

  不管运营商准没准备好,消费者对他们昂贵的新手机的速度提升有着非常高的期待,但向5G的过渡可能会让运营商措手不及。多年来,尽管5G风浪一直很大,各公司鲜有实质性动作。美国的运营商已经花费了数十亿美元来升级网络,如果接入5G,那么手机速度有望比目前的连接快10倍,但事实,至少现在,不是如此。

  今天,威瑞森(59.36-0.19-0.32%)(Verizon)成为第三家宣称拥有全国5G网络的运营商。随着运营商继续扩大网络,超高速5G体验只在有限的地区可用。一事实意味着,当AT&T和T-Mobile吹嘘其5G网络覆盖了整个国家时,Verizon目前只能在少数城市使用。

  第二大运营商T-Mobile于去年12月推出了其全国网络,目前低频带5G网络已覆盖2.5亿人。AT&T的低频带5G服务在今年夏天达到了全国的标准,覆盖了2.05亿用户。

  但是事实真的是如此吗?CCG咨询公司总裁道格-道森( Doug Dawson)认为,这只是一个营销,从标准的角度来看,没有任何的手机流量被称为5G,而现在运营商嘴里的5G实际上是引入网络动态频谱共享,或DSS。它允许运营商同时为4G和5G使用同一块频谱。这主要是一个准备功能,为未来的5G网络做准备。而从营销的角度来看,运营商已经将每一个新的频谱区块标记为5G,并将每一个能接收到新频谱区块的手机标记为5G手机。

  总而言之,小范围的5G信号并没有对日常生活产生非常大的影响,并且5G网络并不像宣传的那样稳定。但不管运营商如何操作,拥有5G功能的苹果手机已经准备好递交到消费者手中了。

  押注中国市场

  本周早些时候,摩根士丹利(50.44-0.30-0.59%)给出的一份报告显示,iPhone 12发布前夕,中国市场上的“iPhone更新换代可能性显著”,具体来说就是,中国市场上有68%以上的iPhone至少已经使用了两年时间。根据摩根士丹利的数据,这个数字比去年上升了8%,与2017年的相比更是增加了20%。

  报告中指出,iPhone在中国市场的更新换代可能性十分显著,为过去四年来之最,这也意味着iPhone的出货量增长率在2021年财年会显著加速。

  Ives预计,未来一年约有20%的iPhone升级将来自中国。因为过去几个月,中国地区表现出相当强劲的势头。在重要的假日期间,市场呈现积极的趋势。所以,尽管服务增长仍是过去6个月以来对苹果重新评级的关键,但核心都是围绕iPhone安装基础升级展开的。

  苹果估值过高但消费者依然买账

 (苹果与一年前同期对比 来源:YCHARTS) (苹果与一年前同期对比 来源:YCHARTS)

  不断翻新的股价是否估值过高呢?如果把苹果的股价与一年前相比的话,这些数据表明,投资者去年对苹果的信心大大增强。一年前,一美元的销售额相当于每股4.1美元的股价。如今,1美元相当于每股7.6美元。公司的收益和自由现金流也显现出相同情况。简单地说,苹果股价的上涨速度远远快于它的收益、销售和自由现金流。

  尽管苹果的估值迅速上升,但仍低于同行。亚马逊(3443.630.700.02%)预计今年调整后的每股收益将增长38%,而微软(222.861.460.66%)本财年同比增长21%。相比之下,苹果预计在截至9月份的2020财年增长了9%。

  2016年5月,伯克希尔哈撒韦(318969-5591.00-1.72%)公司大量买入苹果股票时,苹果的市盈率只有大约11倍。自那以后,这个数字翻了三倍,其中很大一部分是在去年实现的。对于那些强调传统估值标准的投资者来说,苹果可能看起来很吓人。10多年来,它的估值逐年翻高。但苹果公司的创新也确实帮助其建立了庞大而忠诚的客户基础。

  加拿大皇家银行(74.03-0.64-0.86%)资本市场(RBC Capital Markets)分析师穆勒(Robert Muller)将该股的目标股价从345美元上调至390美元,维持其增持评级。他认为,如果苹果公司保持最近700亿美元的股票回购步伐,并能实现3-4%的营收增长,那么在未来10年里,苹果可以在实现目标之前继续保持这一势头。

  苹果股价今年以来上涨了近60%,过去12个月翻了一番。该公司市值2.16万亿美元,是美国市值最高的公司。在最近一次回调之前,股价一直在不断创下历史新高。